Doctorado Facultad de Ciencias Económicas

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    El Riesgo Soberano y el Riesgo País en Economías Emergentes: Metodologías y Determinantes- El Caso Peruano (2006-2019)
    (Universidad Nacional Mayor de San Marcos, 2024) Ramírez Daza, Ezequiel Fernando; Postigo de la Motta, Lenin William
    Aborda el tema del riesgo soberano de una economía emergente como el Perú. Tras analizar esta dinámica del riesgo soberano, y de acuerdo con la literatura teórica y empírica, se estimaron ecuaciones de regresión para determinar las principales variables que explicaron el riesgo soberano, así como de un concepto afín, el riesgo país. Las variables dependientes utilizadas como aproximaciones al riesgo soberano han sido dos: el spread del derivado de crédito Credit Default Swap (CDS) y el índice EMBIG; en tanto que el riesgo país se aproximó con las calificaciones crediticias asignadas por las agencias Standard & Poor´s y Moody´s. Entre los principales hallazgos encontramos que, de acuerdo a la literatura, las variables independientes utilizadas explican satisfactoriamente en términos generales las variaciones del riesgo soberano (país) en el tiempo y que no encontramos diferencias entre las variables dependientes que utilizamos como aproximaciones al riesgo soberano y al riesgo país.
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    La rentabilidad y las oportunidades de inversión como factores determinantes de la estructura de capital de las empresas industriales que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima en el periodo: 2000-2023
    (Universidad Nacional Mayor de San Marcos, 2025) Cortez Cortez, Gaby Rosario; Postigo de la Motta, Lenin William
    La investigación analiza una de las decisiones financieras más relevantes en el ámbito empresarial: la elección del tipo de financiamiento para la realización de operaciones e inversiones, considerando como variables determinantes la rentabilidad, las oportunidades de inversión y el activo fijo. Con base en el enfoque teórico de la estructura de capital y siguiendo el trabajo aplicativo de Fama y French (2011), se evalúa la validez de la teoría de la Jerarquía Financiera o Pecking Order mediante estimaciones econométricas aplicadas a la división del financiamiento entre deuda y capital, entre deuda de corto y largo plazo, y entre utilidades retenidas y capital. Para ello, se empleó un modelo Autorregresivo de Retardos Distribuidos (ARDL) con datos de panel correspondientes a veintidós empresas industriales que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima durante el período 2000–2023. Los resultados muestran que la rentabilidad, las oportunidades de inversión y, en varios casos, el activo fijo reducen de manera significativa el nivel de endeudamiento, especialmente en las obligaciones financieras totales y de corto plazo, lo cual es consistente con la teoría de la Jerarquía Financiera, que postula la preferencia por el uso de recursos internos antes que el financiamiento externo. Asimismo, la deuda financiera de largo plazo no presenta una respuesta significativa frente a las variables explicativas. El análisis de las utilidades retenidas evidencia que mayores beneficios y mejores oportunidades de inversión fortalecen el autofinanciamiento, mientras que el pago de dividendos limita esta capacidad. En conjunto, los hallazgos confirman que las empresas priorizan el financiamiento interno y recurren a la deuda como última alternativa, en concordancia con lo planteado por Myers y Majluf (1984).